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海天味业股票投资分析

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  • 2020-10-10 18:40
  • 关键字:股票投资分析

记住我之前去海外出差的时分,不管到哪个国家,上至经济兴旺的欧美,下至又穷又落后的非洲,我发现只需有中国人的当地就一定能在他的厨房里找到两样东西,一个是老干妈,一个便是海天酱油。其时我就想,这两个公司不简单,惋惜我出资一向专心于喝酒吃药,从来没有把海天味业归入自己的粮仓,所以完美错过了它6年10倍的涨幅。

2020年9月3号,海天味业股价抵达203元高位,市值成功打破6500亿,远远超越4800亿的中国石化,迫临7800亿的中国石油。尽管之后股价回调,但到2020年10月9日,海天味业的市值依然高达5285亿,依然远超4758亿的中国石化。一瓶酱油比石油还贵。

海天味业2014年2月11日才登陆A股成功上市,但仅用六年时光就让市值翻了10倍,市场占有率高达18.4%,成为“酱油一哥”。也有人称之为“酱油界的茅台”。

或许,很多人会发生一个疑问,一个卖酱油的凭什么比石油还要贵?凭什么跟茅台混为一谈?

有这个疑问的人明显没有细心看过海天味业的财政报表,看过之后你会发现这家公司财报的美丽程度真的堪比茅台,几乎便是教科书式的优异公司财报的代表。

那么这个教科书式的财报终究长什么样呢?我用我自己开发的财政剖析软件一键为其生成了历年财报画像:

一、运营盈余才能画像

2009年海天味业才刚刚建立,从2010年开端一向到2019年,海天味业的毛利率和净利率都在以均匀每年5%的速度稳步抬升,显现其盈余才能在一天天变强。

再看盈余添加才能。最近十年的均匀净利润复合添加率为22.4%,且添加十分平稳,除了2010年外没有呈现过负添加。

假如把海天味业比作一个学生,那么这个学生不只成果优异,并且每次考试成果都十分安稳,不只安稳,还稳中有进。这样的学生哪个教师不喜欢呢?

二、盈余质量画像

已然这个学生的成果如此优异,那么其成果真的名副其实吗?里边有没有水分呢?是不是考试做弊而考的高分呢?那就要比照一下它的净利润与营收现金净流量了,假如只要净利润而营收现金净流量跟不上,那阐明这个学生考试成果有水分,看似成果很好,实践都是应收账款之类的虚头八脑的东西。

可是纵观该海天味业历年的财政数据,却发现只要2015年的营收现金净流量是略低于净利润,最近十年的均匀净现比(指营收现金净流量除以净利润)为1.362,这个值是大于1的,标明该公司的净利润是名副其实的,没有太多应收款,净利润含金量很高。

净利润含金量很高,那么运营收入的含金量怎么样呢?这就要经过比照该公司的出售产品劳务收到的现金与运营收入之间的差值,一般假如前者大于后者的话就阐明运营收入也是名副其实的。纵观海天味业历年财政数据,从2009年公司建立一向到2019年,出售产品劳务收到的现金都大于运营收入,这一方面阐明公司的营收含金量很高,另一方面也阐明公司收款才能很好,预收款比较多,产品十分热销。

三、财物盈余才能画像

净财物收益率(ROE)是衡量上市公司运营状况的重要目标,巴菲特曾表明,假如只能挑选一个目标来衡量公司运运营绩,那就选净财物收益率。该目标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有本钱的功率。目标值越高,阐明出资带来的收益越高。巴菲特在1987年致股东的信中对优异企业的ROE给出了详细的规范:

1、十年内的均匀净财物收益率到达20%;

2、没有任何一年低于15%。

纵观海天味业历年的财政数据,其最近十年的均匀净财物收益率高达31%,且没有任何一年低于20%。甭说净财物收益率,便是总财物净利率均匀都高达20.8%,且没有任何一年低于15%。这在A股一切上市公司中也是极为稀有的,估量也就只要茅台能与之媲美了。

四、偿债才能画像

其实关于海天味业这个优等生,对其偿债才能进行剖析是剩余的,不剖析也能揣度其偿债才能肯定也是十分强悍。不过为了财政画像的完好性,仍是画一下吧。

海天味业的活动比率和现金比率也呈逐年上升的趋势,显现其伴随着成绩的不断添加,短期偿债才能也在逐步增强,到2019年其现金比率高达1.684,这意味着海天味业仅凭手头的现金就能把一切活动负债还清还捉襟见肘。

并且在海天味业的负债结构中几乎没有有息负债,它的负债首要表现为敷衍和预收,这两种负债都是不需求利息的,越多越好(当然也不能老是欠供货商和经销商的钱)

海天味业的负债结构中,首要便是活动负债,几乎没有非活动负债,比方2019年其非活动负债为仅有1.78亿。所以,对其进行长时间偿债才能剖析更是彻底没有必要的。但为了画像完好仍是把这个图贴出来吧。

五、自在现金画像

海天味业这家公司几乎没有有息负债,且净利润含金量高,又不需求急于扩展生产规模,所以手头的现金及现金等价物就会日积月累,到2019年其手头现金就高达134.34亿,占总财物的54%。这太可怕了,公司的一大半财物都是现金,这是不是很简单让人联想起一个戴着大金项链子,满嘴大金牙的土豪呢?

更为可怕的是,这些现金除掉保持生产运营和扩展再生产还有一大部分都是能够自在支配的,要么分给股东,要么自己藏着买点理财啥的。而自在现金流关于价值出资者的含义就太不一般了,由于价值出资者以为一个公司真正值多少钱,便是看它在未来能发生多少自在现金流,然后做个折现。那么像海天味业这种每年的自在现金流都在逐步添加的公司,终究其合理估值是多少呢?

总结:

看完海天味业的财政画像,你是不是理解了一瓶酱油贵过石油的原因呢?毫无疑问,海天味业肯定算得上是A股上市公司中的优等生,当然好东西天然不会太廉价,现在海天味业每股163元的价格确实有点偏高。

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