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用sotp的估值法去分析公司的内在价值

最近在网上学习了评价公司的内涵价值,别离对新鸿基、银河文娱、金山软件作出剖析。

其间最有意思的是选用SOTP的估值法去剖析公司的内涵价值,曾经一向运用的是PE、PB、DCF等,这个办法对我来说挺新颖的。

运用这个办法其间一个原因是,公司有不同的事务,而其间一项事务亏本,会导致PE估值法呈现差错,所以在公司其间一项事务亏本的情况下可以选用SOTP估值法。

金山软件别离有四个事务:网络游戏、金山云、猎豹移动、WPS。

SOTP估值法要做的便是去评价每一项事务的价值,然后再把它加总得出公司的总价值,最终在除以发行股数,就可以得到每股价值了。

 

 

依据2017年的财务陈述,网络游戏的预算价格是依据腾讯其时入股网络游戏事务(西山居)9.9%的价格,在复原100%,就得出腾讯判别买入的估值为99.6亿人民币,再乘以6%,最终得出105.6亿人民币。

接着再乘以金山软件占71.6%的股权,得出的应占估值为75.6亿元人民币,再除以总发行股数13.6亿,网络游戏的每股价值便是5.56元人民币了,换成港元便是6.47港元。

接下来的事务具体剖析的估值办法就不具体写了,大约也是使用市值、发行债券、PE等办法去估量。

最终得出金山云事务的每股估值是5.47港元,WPS每股估值是2.93港元,猎豹移动每股估值是4.5港元,最终再加上手上持有的现金45亿元和可出售金融资产13.6亿元,每股估值便是5港元,把4个事务和持有现金加起来,得出的内涵价值便是24.33港元。

依照现在的股价14.66港元,有较大的折让,其间原因便是由于网络游戏事务遭到规管,还有猎豹移动的股价大幅度跌落,股价跌幅超越40%,这都会导致金山软件的内涵价值需求下调。

我看了其他的剖析师陈述,相同也运用了SOTP的办法去对金山软件进行估值,例如KGI得出的方针价格是15.9元(剖析师把WPS的事务和猎豹移动的估值别离打了50%和60%的扣头),PhillipCapital得出的价格纸18.8元。

估值的艺术就在于此,你需求自己判别公司的估值,并且你要清楚的知道自己的判别未必精确,价值出资者给出的估值一般来说都是现已十分保存了,并且还会供给安全边沿,例如分明内涵价值我计算出是20元,我必定要等股价折让到30%,14元的时分我才会挑选买入。

在格雷厄姆的《证券剖析》书中谈到其时的一个很风趣的现象,市道上有很多的股票,仅仅是手上持有的现金都高于股价,假如你用这个价值买一家公司,你就等于具有了一家公司,还附赠了你很多的现金。

例如现在金山软件跌倒了5元港币,刚刚咱们看到金山软件持有的现金和可出售金融资产有58.6亿人民币,换成每股现金价值便是5元港币,你用这个价格买入股票,就等于买入了金山软件,还送了你5元的现金,适当如免费了啊,惋惜现在市道上现已找不到这样的便宜货的,由于聪明的价值出资者越来越多,咱们看到这种时机立刻就会买入,把价格拉高到较为合理的水平。

总的来说,估值是一门艺术,每一个有都有每一个人的判别,咱们必需要认清的事实是自己的判别未必精确,咱们要挑选“含糊的正确,也不要精准的过错”,供给自己一个较大的安全边沿,便是最大的保证,价值出资之路十分绵长,或许咱们要用终身的时光去学习。

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