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新三板转板上市政策解读

它来了,它来了,市场一直在等待新的第三板上市规则(征求意见稿),"礼物"来了。

新三板上市政策

从11月27日起,上海证券交易所和深圳证券交易所分别就国家中小企业股份转让制度向上海证券交易所科技创新局上市的办法(试行)(征求意见稿)和深圳证券交易所关于国家中小企业股份转让制度向创业板上市的办法(试行)(以下简称"转换板上市办法")进行了公开磋商。

科技板与创业板有何异同?

不同之处:新成立的三板资优研究室创始人刘子木表示,主要原因是科技创新板和创业板本身的首次公开发行条件和定位不同,上市企业需要根据自己的情况做出自己的决定。例如,对于科技创新委员会来说,企业需要符合上海证券交易所发布的"科学与创新属性评价指南"(试行)。

相似之处:华柴新三板研究所副院长、行业首席分析师谢才表示,第一,符合条件的新三板企业申请转板到创业板或创业板,都需要满足董事会上市的首次公开发行(IPO)条件和董事会上市方法的要求,同时,根据转盘上市制度的需要,相应转换部分IPO指标,如"首次公开发行比例"(IPO)与"上市股东比例"。

第二,转盘上上市企业的范围为选定层上市企业一年,不存在一年内转移选定层的情况。

第三,科创板与创业板对新三板挂牌企业在股权总量,股东人数,社会公众股比例,成交量,市值界定等方面具有一致性。两者均要求上市企业总股本不低于3000万元;股东人数不少于1000人;社会公众持有的公司股份应当达到公司股份总数的百分之二十五以上;公司总股本超过人民币四亿元的,社会公众持股比例应当达到百分之十以上公告发布之日前六十个交易日(不含停牌日)的累计交易量不得低于一千万股;转板公司选择的上市标准涉及市值指标的,以提出转板上市申请之日前20,60,120个交易日(不含停牌日)收盘市值算术平均值的最小值为准。"。

哪些企业指标达到了转盘上市条件?

谢才分析,根据东方财富选择数据统计,部分新三板选定的企业财务、市值指标已经达到上市的条件。

截至11月29日,在选定的36家上市企业中,18家符合科技创新局上市的财务和市场目标条件,占50%。具体而言,所选层的上市条件以市值为核心,市值条件为10亿元至40亿元不等;19家市值超过10亿元的企业和19家企业中的18家满足首次公开发行(IPO)上市条件。

此外,在选定的36家上市企业中,33家已达到创业板上市的财务和市值目标条件,占92%。其中,符合创业板IPO上市条件1的企业32家,不符合创业板IPO上市条件2的企业4家(然而,企业刚刚完成上市并在所选层上市,股东数量暂时小于1000家,但随着上市时间和交易时间的延长,预期股东人数超过1000人的可能性会增加)。目前只有三家企业未能满足创业板的财务和市场价值目标条件。

预测相关企业会有哪些动作?

刘子沐认为,首先,有转板意图的企业会开始着手制定转板工作计划。一方面要选择转板的目标板块,另一方面要自检自查还有哪些指标没有达到转板的要求,尽快调整。

其次,企业要协调实际控制人、董、监、高、一致行动人、核心技术人员的限售及减持的问题。

最后,如何达到转板上市中的非量化条件,预计企业会直接按目标板块的要求提高公司治理的水平和信息披露要求。尤其是选择创业板为目标板块的企业,要充分披露可以满足投资者需要的信息。

另外,《转板上市办法》没有规定保荐机构必须是主办券商,因此在上述计划执行前,选择保荐机构也是竞赛,不过,预计大部分企业还是会选择主办券商来做保荐。

从转板上市办法的规定来看,市场变化会从2021年1月底开始,因为如果企业想按市值标准转板的话,根据符合上市条件的市值以精选层最后20、60、120日交易期间市值孰低为准原则,需要提前6个月做准备,如果要赶首批的话,那么就要在2021年1月份以前想办法达到市值标准。

转板制度的开启对畅通多层次资本市场、各板块之间的联系有何重要性?

谢彩表示,转板制度的开启,有利于我国多层次资本市场形成互联互通的有机整体,为我国企业建立一条畅通的资本市场成长通路。有利于满足不断成长发展的各阶段企业不同规模的融资需求,有助于扩大我国直接融资比重,发挥资本市场对实体经济的支持作用,尤其是发挥资本市场对研发投入高、研发周期长的科创类企业的支持作用,满足其长期资金需求,从而有助于改善我国经济增长结构,促进我国经济向高质量增长转变。

转板制度的开启,让新三板市场成为我国多层次资本市场的“枢纽”,充分发挥其内联外通的内部多层次、外部多板块的“连接器”作用。新三板市场内部基础层—创新层—精选层多层次市场板块,让新三板企业“能进能出”;未来,新三板市场还将与四板市场连接,实现上联沪深交易所,下接区域股权交易市场。

刘子沐分析道,转板制度的开启对畅通多层次资本市场而言有两方面的重要性,一是赋予企业更多选择权,企业进入科创板或创业板的通道更多了;二是充分保障投资者合法权益,二级市场投资者有充分的时间判断如何交易,降低投资风险。

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